Най-доброто време за покупка и изграждане на токени

През последните няколко тримесечия наблюдавахме как предприемачите прехвърлят фокуса си за набиране на средства от протоколи, базирани на маркери, към относителната безопасност на капиталовите предприятия, извличащи парични потоци. В криптовалутата, ако потокът от сделки за 2017 г. е бил 75% на базата на токени, на база 25% на собствения капитал, тогава 2019 е била обратната и сделките, базирани на токени, продължават да се забавят [1].

В дългосрочен план очакваме да има хиляди предприятия с капиталов капитал, използващи всеки успешен протокол, което означава, че ще има повече компании, отколкото протоколи и отбелязаното обръщане на потока от сделки е рационално. Освен това, ние трябва да очакваме промяна в психологическата безопасност на това, което е известно във време на повишена отвращение към риска.

Това каза, точно както хората през 2017 г. съжаляват за решението си 2014/2015/2016 да изоставят биткойн за blockchain, много хора през 2021 г. ще съжаляват за решението си 2018/2019/2020 да изоставят жетони за собствен капитал. Особено, ако са имали добра идея, но са се провалили поради мекотата на климата. Това ще се отнася както за предприемачите, така и за инвеститорите и съжалението ще втвърди убеждението зад токените в дългосрочен план.

Съжаление няма да дойде, защото стартирането или инвестирането в успешен протокол, базиран на маркери, е лесно [2]. Откровено е, че пускането на протокол има по-голям шанс за неуспех, отколкото стартирането на компания, тъй като тетрадките с протоколи се пишат, докато говорим. Но усещането за изгубена възможност ще възникне, когато протоколите, които станат успешни, джуджет мащаба на повечето компании и хората осъзнаят, че много успешни модели бяха скрити пред очите през 2018/2019/2020. Когато това се случи, ще има силно усещане за FOMO, което вероятно ще внесе друг (по-добре регулиран) токен бум в средната фаза на следващия биков пазар [3].

Вбесените буми са склонни да се случват в средата на биковите пазари на криптовалутата поради комбинацията от 1) приливи на нови хора 2) пристрастия към наличност 3) прибързани изчисления на очакваната стойност (EV), където EV = вероятност x награда.

Когато новите предприемачи и инвеститори влизат в криптовалута на биков пазар, изглежда, че всеки, който прави „новото нещо“, прави тонове пари. Те претеглят вероятността новият успех (пристрастие към наличността) и го комбинират с големите награди, на които са свидетели. Огромна очаквана стойност!

Но когато пазарът на мечките се обади, тези нови участници гледат с отчаяние вероятността техните „нови неща“ да успеят да паднат (по-голямата част от новите неща ще се провалят), а стойностите на активите падат от скала. Ниска очаквана стойност.

С настъпването на пазара на мечките, пристрастията за наличност на нови участници преминават към много по-дълбоките ментални жлебове на нещата, които са виждали, че работят за дълги периоди от време. Като се има предвид, че криптовалутите съществуват само от 10 години, те са склонни към не-крипто родните модели. Пътят към успеха на доказаните модели им се струва по-ясен и макар наградата да не е толкова астрономична, тя все още може да бъде доста добра и затова по-голямата част от новите участници определят пътя, който представлява обрат на средната стойност.

Като се има предвид, че биковите пазари са склонни поне да удвояват броя на участниците в криптовалутата, има повече „нови хора“, участващи в края на биковия пазар, отколкото имаше „стари хора“ в началото - най-просто казано, ноубите превъзхождат OGS.

Ако новите хора се върнат към това, което е известно, то разклаща по-голямата част от дейността в тази посока, това е, което видяхме с „blockchain not bitcoin“ през 2015 г., и това, което виждаме с „акции, а не жетони“ през 2019 г. Междувременно, по-малката група ангажирани OG, които мислят за „новото нещо“ дълго време ще продължат с убеждението си, защото са минавали през тези цикли преди, което е влошило пристрастието им към крипто-родните модели и е претеглило техните изчисления на EV в посока на „новото нещо“.

Връщайки се към днес, хората бяха отърсени от мечтата на жетоните, защото идеята е загубила социална инерция, претърпява първото си втвърдяване на наличността и 95% от маркерите на пазара не работят. Ще се върна към момента на засилване на социалния импулс и наличност, но искам първо да подчертая, че много хора посочиха през 2017 г., че 95% от стартирането на ICO са опортюнистични боклуци и затова не трябва да се изненадваме през 2019 г., когато оказва се, че 95% от жетоните на пазара наистина са боклуци и не работят.

Но не позволявайте маркерите, които не работят и никога няма да работят, да ви разсейват от жетоните, които са били добре обмислени от самото начало и показват признаци на работа. Грубо казано, бих казал, че съществуват по-малко от 50 маркера с реална полезност, което ни поставя на <2,5% от маркерите, изброени в CoinMarketCap; но 50 все още предлага много вдъхновение за учене и за учене.

Сега към социалната инерция и засилване на наличността на идеи в криптовалута. Колкото и луда да беше, 2017 г. представляваше основното раждане на идеята за означение за всяка мрежа. Да, семената на идеята бяха положени години преди това, но през 2017 г. концепцията разцъфтя до мащаб, където консумира обществото, макар и за кратко.

Както казва Нуриел, „Към момента е ясно, че биткойн и други криптовалути представляват майката на всички балони, което обяснява защо буквално всяко човешко същество, което срещнах между Деня на благодарността и Коледа на 2017 г., ме попита първо дали трябва да ги купят.“ Не, мейнстриймът не схвана всички нюанси и последствия, както и повечето предприемачи или инвеститори (може би никой от нас не го направи), но най-малкото мнозина станаха наясно.

Публикувайте идеята за ярост и кратък социален импулс за 2017 г., сега се оказваме през 2019 г., където концепцията за жетон за всяка мрежа преминава през първия си сериозен пазар на мечки. Токените са загубили скорост, вече не са готини и ако не друго, първата реакция е скептицизъм. И така полезните имплементации на токени се доказват в момента, но до далеч по-малко фанфари от 2017 г. Съмнителите са спрели да обръщат внимание, хейтърите погрешно приравняват депресията с поражението.

Но моделите на жетони, които преминават през този пазар на мечки и след това надуват на близкия пазар на бикове, по този начин ще бъдат втвърдени, когато достигнат до втория си пазар за мечки. Процесът е сходен с това, през което биткойн премина през 2014 и 2015 г., след първия си мейнстрийм балон през 2013 г. През 2014 и 2015 г. биткойн не беше приет за даденост като нещо, което беше предопределено да оцелее по начина, по който аз го характеризирам сега. Вместо това беше сериозно съмнение.

Но биткойн сега се приема за даденост именно заради биткойн тестовете, през които премина през 2014 и 2015 г. (да не говорим за дивите времена, преди мейнстриймът да го гледа). Независимо дали хората остават ангажирани с биткойн през 2014/2015 г. или скочиха на blockchain-land, те всички следяха какво биткойн направи през 2017 г. Пристрастията към наличността се изместиха силно към вероятността успехът на биткойн, неустойчивостта на впечатлението, претеглено от парите, които е направено или изгубено.

Ангажираните биткойн предприемачи се научиха да избягват грешката да дефектират, когато трябва да се изграждат; отдадените инвеститори са се научили да не инвестират, когато трябва да инвестират. Докато други протоколи, базирани на токени, са се возили малко по пионерните коктейли на bitcoin, те все още имат съмнителна следа, за да се променят, преди убеждението в основните идеи да се затвърди (по-специално, не-PoW жетоните).

И така, къде ни оставя това сега? Тъй като този пазар на мечки продължава, можем да очакваме непрекъснато преместване на фокуса към извличане на парични потоци, капитализирани предприятия, тъй като екипите тихо отстрани планове за жетон (ако изобщо са имали такъв). За много отбори мечтите за токен няма да умрат изцяло, вместо това те ще бъдат поставени на резервни бутони, докато гледат какви криптовалути придобиват сцепление [4] и какви криптоикономически модели се използват [5].

Когато пристигне следващият пазар на бикове, моделите на жетони, които предоставят реална полезност [6], вероятно ще преминат през друга параболична ярост, с фураж на спекулации около радикални иновации, задвижвани от ранна ликвидност и продължителни дългосрочни пристрастия в криптомаркетите ,

Ще има още един прилив на опортюнистични и лошо обмислени стартирания, докато хората се карат да компенсират изгубеното време. Докато капиталът отново ще бъде изобилен, ще е лошо време да бъдете предприемач или инвеститор, който се опитва да върши обмислена работа в пространството. Качествените предприемачи ще се изгубят от шума или ще съберат твърде много пари, което ще ги преследва по-късно. Качествените инвеститори ще се напият от собствената си помощ с коол или ще се затънат с поведението, на което са свидетели.

Но на следващия пазар за мечки строителите и инвеститорите няма да забравят урока. Предупрежденията за наличност ще бъдат засилени в полза на жетоните и ще има повече конкуренция около протоколите за изграждане и финансиране, което е добре за криптовалутите. Но според мен, ако имате убеждението, 2019 г. щеше да е най-доброто време да бъдете строител на токен или купувач.

Бележки под линия:

[1] Сделките, базирани на токени, могат да започнат като инвестиция в собствен капитал, като изравнят ранните инвеститори и разработчици за период в това, което наричаме компания за развитие на заместители (Joel ще напише за това по-скоро). Но ако намерението в крайна сметка е да се предяви на инвеститорите искане за жетони (за разлика от паричните потоци), аз все още считам, че подобно структуриране на собствен капитал е сделка на базата на маркери, поставяйки го в 25% малцинство на 2019 г.

[2] Всъщност много отбори и инвеститори понастоящем съжаляват за своите решения за 2017 г., ако са взети необмислено и по опортюнистични причини.

[3] Не съм съгласен с много от любимите ми приятели криптовалути, които казват: „Алтовете никога не се връщат.“ Обратното, мисля, че 2017 г. вероятно е била загрявката.

[4] Тези, които вече са пуснали криптоасет, ще продължат да повтарят своите модели. Повечето ще се провалят, някои ще работят, а тези, които работят, всички ще се учат. Сравнително малко на сравнителна основа ще се опитат да пуснат жетони на този мечешки пазар, но като цяло опитите ще бъдат по-обмислени. Една променлива, която допринася за по-малко, но по-обмислени стартирания на жетони, е, че в момента капиталът е по-труден за този екип. Инвеститорите задават по-трудни въпроси предвид увеличения възприет риск от финансиране на протоколи, което води до по-стабилен процес на подбор.

[5] В бъдеще ще видим още криптовалути, които следят отблизо криптоикономическата книга на други вече успешни мрежи, които предоставят подобни, но все пак различни услуги. До известна степен този модел на поведение се е случил вече, първо с доказателство за работа, а наскоро с (делегиран) -устойчив-на-залог. Но засега ударите на имитацията бяха много по-груби от гранулирането, което според мен можем да очакваме в бъдеще.

Например, очаквам предоставянето на повечето „изчислени стоки“ да завърши с много сходни криптоикономически модели, при които ще има модел на капиталови активи, който да координира доставчиците на снабдяване, за да обвържат активите си за предоставяне на услугата (и да гарантират принудително изпълнение, ако те недобросъвестно се държат ), с награди, разпределени според някои функции от там. Разбира се, функциите ще варират, както и процентите на предлагане-инфлация и дефлация, но основните принципи ще се приемат за даденост по начин, който почти не можем да разберем сега. Ще има най-добри практики, за разлика от най-добрите предположения.

[6] Как ще изглежда реалната полезност? Това ще бъдат криптовалути, които приемат капитала и труда като вход и изплюват нова, но все пак полезна услуга или услуга наравно с тази, която една компания вече предоставя, но с малка част от разходите. Ако услугата е нова - като например устойчивото на цензура цифрово злато, което биткойнът е превърнал - тогава той ще получи преминаване на фронта за ефективност на разходите (засега). Ако услугата е недиференцирана от това, което вече произвежда бизнес с капиталов капитал, тогава криптовалутата ще трябва да му предложи порядък по-евтин, за да накара хората да направят окончателно превключването (обърнете внимание, че недиференцираното означава, че услугата е също толкова надеждна, лесен за използване, оперативно съвместим и т.н.).

Това не означава, че всяка услуга ще процъфтява, когато бъде предоставена от криптовалута. Само услугите, които процъфтяват децентрализацията, било то поради разходи, доверие или резултати, ще оцелеят в дългосрочен план. Много други услуги ще продължат да се предлагат по-добре по модел на собствения капитал, да не говорим за многото компании, които ще изграждат жизнеспособни бизнеси, като обединяват и покриват с бонбони подлежащите услуги, предоставени от криптовалутите.